2月28日，美晨生态发布2019年年度业绩快报公告。去年公司营业总收入为29.48亿元，比上年同期下滑15.53%；归属于上市公司股东的净利润为8347.45万元，比上年同期下滑77.56%。
美晨生态在深交所上市之前，当时的股票名称为“美晨科技”。彼时公司赶上了长达三年之久的商用车下行大周期，行业整体下滑影响到了美晨科技的业绩。由此公司开始发展新的板块寻求突破。
2014年公司并购了杭州赛石园林，至此，美晨生态主营业务便包括车用非轮胎橡胶制品及园林工程施工，分别属于非轮胎橡胶制品行业及园林绿化行业。
对于报告期内业绩下滑的原因，公司称，2019年度公司面临的融资环境较为严峻，虽然公司的融资能力已在快速恢复和增强，但融资成本的上升，导致了财务费用同比增加。
另外公告还称，由于人力资源市场和原材料上涨，公司工程施工材料及人力成本都有增加，公司也根据资金情况适时调整经营策略，在获取新订单时采取审慎的经营思路，以保证获取优质订单，从而导致营业收入较去年同期也有所下降。
而汽车零部件板块受汽车行业整体环境影响，国内汽车行业呈整体下行趋势，下游客户面临较大市场压力，零部件产品价格相应下调，造成公司产品毛利率下降，同时公司融资成本较去年有所增加。综合两方原因，汽车零部件板块整体盈利较去年同期下降。
美晨生态拥有双主营业务，其营收很大程度上来源于政府的PPP项目。PPP的模式利弊均有，一方面决定了园林企业不仅需要前期垫资；另一方面，其审计结算流程较慢，回款周期较长。而公司过度依赖该项目，后果是通过销售商品后收到的现金较少。
纵观美晨生态的经营业绩，从2011年6月上市以来，公司仅在2013年、2014年这两个会计年度经营活动产生的现金流量净额为正，其余年份都为净流出状态。
最近几年中，公司现金流量表中的经营活动现金流量净额持续为负。其中，2015年至2018年，经营活动现金流量净额分别为-2.27亿元、-3.78亿元、-1.78亿元、-1.23亿元。
界面新闻报道曾分析，我国PPP模式处于起步阶段，PPP模式发展的政策环境、信用环境还有待完善，另受政府认知、贯彻力度等各方面因素的影响，部分项目存在落地时间长或落地难的问题。由此，美晨生态如果继续加大建设市政园林PPP项目并继续并购整合，短期内势必会面临较大的资金压力。
去年5月29日，美晨生态发公告称，全资子公司赛石园林拟以自有资金600万元受让广州汇成功持有的石屏县昕禾麻业100%的股权。
公司希望通过该公司进入工业大麻市场，尽快布局地方优势产业，抓住产业发展机遇。公司认为，投资石屏县昕禾麻业对于公司进入工业大麻产业具有战略意义，有助于公司进一步拓展业务，在提升公司的核心竞争力和行业影响力方面也有积极作用，这符合公司长远发展战略。
美晨生态随后因计划布局工业大麻业务收到深交所的关注函，关注函称，“全资子公司赛石园林开展工业大麻相关业务，是否存在迎合市场热点炒作、配合股东减持的情形。”
不容忽视的是，公司旗下子公司赛石园林，还有其合作伙伴柯蓝集团，两家公司均没有工业大麻种植经验、资源以及相关人员储备。选择进入一个热门领域，真的是公司基于现有业务模式转型的一次尝试吗？
去年6月，美晨生态全资子公司杭州杭州赛石园林拟以自有资金500万元，出资在陕西省安康市紫阳县设立注册资本为500万元的紫阳赛石花囿酒店有限公司。而这所全资孙公司的经营范围为民宿酒店开发、酒店管理服务等业务。
公司与紫阳县人民政府约定就会馆小镇沿线及周边乡村民宿旅游观光带景观提升和美化靓化进行合作，赛石园林将凭借在乡村旅游的丰富经验，在紫阳打造精品民宿。
美晨生态认为，该项目是公司开拓紫阳县及周边市、县市场的窗口，配合已落地的EPC工程项目，有助于丰富公司业态、延伸产业链条，并扩大公司在上述市场的占有率。
但是，美晨生态如此布局，也令投资者担心公司的实力是否能支撑起这些尝试。以工业大麻为例，在此领域布局对股价提振或许能产生作用，但要真正落实到项目推进上，现金支出压力很大。而美晨生态又是否能保持现金流的顺畅？
